2018年11月6日豆粕大豆早盘分析摘要

【豆类基本面】受南美良好天气以及获利了结盘打压，周一CBOT大豆期货市场整体震荡收低。市场对中美启动磋商解决双边贸易纠纷的关注度暂时趋于平静。美豆收割接近尾声，截止11月4日当周，美豆收割率为83%，与去年和五年均值之间的差距持续缩小。美国农业部公布的上周美豆出口检验数据仅为去年同期的一半，中国买家继续停买美国大豆，美豆库存压力没有得到缓解。美国农业部将于本周四（11月8日）公布新的月度供需报告，分析师预期美豆单产和总产数据有望下调，但美豆期末库存数据可能继续调高。此外，据巴西咨询机构AgRural报告称，该国大豆播种进度已经达到六成，较去年同期和五年均值高出近20个百分点。美豆市场反弹趋缓，中美经贸紧张关系能否真正缓解仍充满不确定性。国内豆类市场止跌回升，豆粕近月合约受到成本较强支撑，进入超跌反弹节奏。

【大豆今日操作建议】国内主产区新豆收割结束，大豆上市量增加，市场供应充足，供需整体平稳，不同等级大豆价格差异较大，优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨，大豆进口量为8600万吨，远低于美国农业部预估水平。新年度俄罗斯大豆开始回运，增加国内非转基因大豆供应。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求，相对于产量而言，国产大豆在食品及蛋白加工领域仍处于供大于求状态。2018年临储大豆结束拍卖，在全年20批次拍卖中共成交201万吨大豆。由于临储陈豆成交价偏低，对平抑国产大豆价格起到较大作用。大豆期货市场连跌后小幅反弹修正弱势，主动反弹动力仍然缺失，价格波动明显受到各方对远期进口大豆成本的预期。预计今日连豆市场维持止跌回暖态势，建议投资者保持震荡思路，可考虑逢低少量多单参与大豆期货交易或保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】美豆市场经历快速反弹后趋于平静，美豆出口数据保持低迷限制市场追涨情绪。周一国内豆粕现货市场继续保持震荡调整状态，华北部分沿海油厂报价跌至3350元/吨，市场观望情绪较重，各地成交量下滑。国内多项调控政策与中美经贸紧张关系改善预期相叠加，给豆粕市场带来较大心理冲击，尤其是一旦美豆进口恢复至正常关税水平将使国内豆粕供应缺口消失，豆粕市场将与美豆建立新的价格平衡关系。1901豆粕期货近日出现急跌，在进口大豆成本整体偏高的格局下，豆粕市场有矫枉过正之嫌。预计今日国内粕类期货市场保持超跌反弹走势，建议投资者保持震荡思路，关注豆粕1901合约的持仓变化，如资金积极进场可逢低适量多单参与。

【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场大幅下挫，技术上反弹受阻重回弱势。马来西亚棕榈油市场冲高乏力明显收低，预期库存攀升以及原油持续走弱打压买盘情绪。周一国内油脂板块止跌回升，对上周大跌行情展开修正。中美经贸紧张关系有望改善将增加国内大豆供应，原本就承受供应压力的豆油市场无疑将加深供应过剩局面。国内油脂市场需求稳定，且有临储豆油拍卖以及进口植物油加以补充，整体供大于求的大环境长期制约油脂价格走高。油粕强弱节奏切换较快，注意把握市场节奏。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可适量减持豆油期货空单或保持观望。

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