强势股上演跳水比赛新兴公司是A股希望还是梦魇

这些估值高企、但又颇有成长潜力的个股开始“补跌”,对股市到底意味着什么?未来股市的希望是已经被腰斩的“万科(000002)”们,还是鱼龙混杂的“明日之星”?记者采访了湘财证券首席经济学家李康、金鹰基金研究部总监杨刚和博时创业成长基金拟任基金经理孙占军,请他们对这些市场的热点问题进行深入解读。

话题一

加息是“靴子落地”还是“雪上加霜”?

随着4月数据的公布,何时加息又成为人们近期最为关注的投资话题。通胀压力之下,年内加息是大概率事件,对领跌的地产股更是利空。这对于已经大幅调整的A股来说,加息到底是利空出尽还是雪上加霜?

杨刚称,二季度可能确实存在加息的变数,主要是因为CPI上涨,如果说6、7月份上涨到4%以上,央行就必须考虑加息的问题了,加息的可能性在不断上升。

杨刚认为,对市场而言,加息的幅度在27个基点左右,反而是石头落地。目前,企业需求不断增加,经济向好,财务成本不断增加,对利润侵蚀是比较小的。其实,在经济增长的早期加息是因为对经济增长比较确定,是让经济的增长更有持续性,而不是去吹泡沫。从这个角度来讲,未必是个坏事。

李康则认为,中国目前没有任何加息的必要。从国际经济形势来看,中国率先退出经济刺激是不明智的,而且,现在加息会带来热钱流入的压力。目前虽然有通胀压力,但是还不大,适当的通胀对中国经济是有好处的。总的来说,二季度的加息可能性很小。

对于升息还是升汇率的问题,李康称应当向美国学习,美国通货膨胀率比中国还高,但股市走得比中国好,为什么每次都不动基准利率,关键还是考虑经济增长的问题。

话题二

暴跌后,蓝筹股和成长股谁更有机会?

从高位下跌以来,地产板块的龙头股万科已经被“腰斩”,而小盘成长股则是被爆炒后刚刚开始下跌,到底谁更能给投资者带来超额机会呢?

杨刚称,从长远来看,传统的经济增长模式很难持续；从全球来讲,类似中国这样的金融经济体要保持持续的高增长,依靠能源、资源的高消耗来推动的方式一定也是不能持续的。因此,政府转换经济发展的方式是必然。

但这并不意味着大盘股就没有机会。白菜如果白送,也有价值。现在大盘股对小盘股的折价已经创出历史新高,特别是对一些产业投资者和价值型投资者,已经看到机会。但这更多体现的是一个交易性的机会,大规模的蓝筹上涨,需要一个契机,如加息。另外,人民币升值也越来越近了,从这个角度来讲,未必没有机会。

孙占军称,不要幻想新兴产业在短期内就会呈现蓬勃发展,参照美国等发达国家在不同转型时期推出的新兴产业及其日后的发展(如上个世纪30年代的汽车、电话,70年代的能源,90年代的个人电脑和网络等),不难得出结论:未来10年或20年,中国在这些消费行业和新兴产业中发展空间巨大,相信在这类产业中会出现一批中国自己的“沃尔玛”或者是“微软”。至少,目前中国经济的转型已经开始,投资人需要做的就是顺应趋势而已!

话题三

如何在小盘股中找到真正的“黄金”?

中小板、创业板和A股主板的中小型成长公司从“鸡犬升天”到如今的“泥沙俱下”,其中是否存在被误杀的“未来明星”,谁又是镀金的石头?

杨刚称,很多大的基金会强调自上而下宏观地把握、配置,国内强调自下而上的草根研究,强调自下而上的机会的捕捉。今年市场大的格局肯定是振荡,在这种情况下,自下而上地寻找个股,肯定是市场上比较有效的方式。

在传统经济转型过程中酝酿一些机会,肯定会酝酿出一批大黑马,但是需要细细筛选的。但根据杨刚自己估计大概只有在10%—30%的中小板股票发生过这样高速增长的情况,只是在一个相对小的范围内,这就需要购入时以精选个股为主,而不是说所有中小板的个股都会发生这样的成长故事。有不少暴涨的小盘股其实是“镀金”的石头,要辨识清楚。

孙占军认为,在“调结构”的大背景下,包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等在内的七大战略新兴产业作为政府调控的重要引导方向,将面临更多的产业政策扶持。对投资者来说,可以通过投资这些行业中的上市企业,分享到这些行业的高速成长。

孙占军说,市场连续下跌是对金融、地产调控的正常反应,调整使高成长类公司的估值溢价已经有所下降,如果估值回落到一定水平,这些高增长就能够弥补高估值。这样通过增长来消化估值,长期来看有望获得比较好的投资回报。

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