【资讯】证金公司何时退出合适

证金公司何时退出合适？

对于减持伊利股份的市场误解，证金“公司”称，近期在二级市场买入股票的应急操作过程中，确有部分股票持股比例达到或超过上市公司总股本的5%，已及时将超比例股票划转至基金管理公司特定多个客户资产管理计划账户中管理，划转至基金管理公司的上述股票没有减持。

针对有消息称“证金公司减持伊利股份”，证金公司7月22日晚间澄清，截至目前，未卖出任何上市公司股票。面对“国家队”维稳态度不改变，23日上证指数反弹突破4100点，收盘4123.92点，上涨2.43%。

伊利股份公布的前十大股东持股情况显示，7月9日，证金公司以两个股东席位合计持股比例达6.05%，而到了17日，持股比例降至4.28%。对于减持伊利股份的市场误解，证金公司称，近期在二级市场买入股票的应急操作过程中，确有部分股票持股比例达到或超过上市公司总股本的5%，已及时将超比例股票划转至基金管理公司“特定多个客户资产管理计划”账户中管理，划转至基金管理公司的上述股票没有减持。

本周以来，这已经是维稳资金退出话题第二次受到关注。A股走势历来受政策因素的影响较大，投资者对维稳资金的动向十分敏感。汇金公司此前在熊市中担当救市角色，但在牛市中减持仍引发过市场波动。今年5月28日，上证指数暴跌6.50%，创当时的年内第二大单日跌幅，引来投资者纷纷与2007年“5·30”类比吐槽。导致这次暴跌的最大利空消息是市场传言汇金公司减持工商银行和建设银行。盘后，汇金公司公告确实减持了部分2008年以来增持的银行股份。

证金公司此次买入的数量及蕴含的政策意义，远超过汇金公司当年买入银行股。现已有一批上市公司证实证金公司入股，包括华丽家族、华兰生物、三聚环保、锡业股份、广生堂、四维图新等。证金公司进入部分公司前十大股东名单，有的持股比例接近5%。

证金公司的资金动向，成为左右近期A股走势的一大因素。因而，证金公司未来考虑退出时必须慎重。监管层应先管理好市场预期，避免由证金公司退出引发过大市场波动。

就眼下而言，证金公司退出不是时候。其一，A股维稳初见成效，上证指数连续3天收盘站上4000点，但投资者信心还处于逐渐恢复过程中，依然较为脆弱。A股摆脱罕见暴跌的阴影需要休养生息，而这个过程绝非几周可实现。其二，当前仍处于维稳的非常时期，既没有IPO，也没有上市公司重要股东与高管等减持套现。证金公司作为维稳的主导力量，不适合在非常时期先行退出。A股是否真正意义走稳，还要看IPO、再融资及允许重要股东与高管减持等市场功能恢复以后。其三，在证监会“五选一”要求下，上市公司纷纷抛出增持与回购计划，不少公司重要股东与高管承诺增持的股份在一定期限内不减持。在此背景下，若证金公司先行退出，可能影响到上市公司增持与回购计划的实施效果。其四，证金公司买入性质虽较为特殊，但作为备受关注的“国家队”，买入几周就“闪退”，不利于引导其他资金长期投资，有可能引发较大获利回吐压力。

“让市场的归市场，监管的归监管”，证金公司终将选择退出。待市场恢复正常运行状态之后，投资者也不必过多担心证金公司的退出。A股市场多年来一直有规模不小的大小非减持套现，市场不会承受不了证金公司未来以合适的方式退出。值得注意的是，维稳资金退出比进入更讲究技巧。一般认为，维稳资金介入时出手要快要猛，撤退时要慢要轻，避免给市场带来二次伤害。

未来考虑退出时，建议证金公司还应注意三点。其一，此次维稳买入包括券商等其他资金，需防止各路资金同时退出的负面影响。届时，可由券商等资金先退出，证金公司则“殿后”。其二，退出方式未必选择直接通过二级市场卖出，例如，可考虑转给其他后续进入的长期资金持有。其三，借鉴去年下半年IPO明确市场预期的做法，先向市场明确适度退出的预期，从而避免市场过度猜想与担心。

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