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强劲复苏又一标志17个月后M1M2增幅再现剪刀差

发布时间:2021-01-07 19:26:08 阅读: 来源:卷闸门厂家

连续快速上行后,M1(狭义货币供应量)增幅(同比,下同)终于突破M2(广义货币供应量)增幅,形成“剪刀差”。这一形态时隔17个月后再度出现,表明经济复苏态势强劲。

根据央行昨日公布的数据,截至9月末,M2增幅为29.31%,较8月高0.78个百分点,M1增幅则达到29.51%,较8月高1.79个百分点。这是去年5月以来M1增幅首次超过M2增幅,形成0.2个百分点的“剪刀差”。这显示出微观经济主体需求增强,经济活跃度继续上升。

与M2相比,M1对经济活跃度的指示作用更强。去年5月起,M1增幅探至M2增幅之下,两者形态由“剪刀差”变为“喇叭口”,显示出全球金融危机对经济带来的负面影响。随后,M1、M2双双走低,M1跌速更快,“喇叭口”不断扩大。今年1月,M1增幅跌至6.68%的历史低点,“喇叭口”也扩至12.1个百分点的历史最大值——去年底、今年初正是经济形势最不乐观时期。

今年天量信贷投放促使市场预期好转,经济逐渐走出低谷,复苏之势趋于明显。2月起,M1增幅加大,“喇叭口”不断变窄,9月终于上破M2增幅,再度形成“剪刀差”。9月末M1增幅较年初已高出20.45个百分点。

“在经济复苏过程中,企业经营活动逐渐活跃,M1增幅超过M2增幅是必然的。”东方证券宏观分析师高义表示,企业如果预计经济向好,就会把定期存款转化为活期存款,用于生产经营活动,企业行为最终决定M1、M2增速。

光大证券首席宏观分析师潘向东指出,M1增幅较快,一方面是企业盈利增加,使企业活期存款增加;另一方面,企业预计经济向好,投资动力增加,促使企业存款偏向活期。

9月M1增幅较大,也与去年基数较低有关。高义指出,受金融危机影响,去年9月M1负增长。尽管可能受证券市场影响,今年9月M1增量较8月有所下降,但M1继续增长仍显示经济活跃度增强。

当前M1、M2增幅均处于历史高位,意味着经济体中的流动性十分充裕,经济将进一步复苏。不过,流动性持续宽裕使通胀风险加大,这一风险可能首先表现为资产价格上涨。

“从货币供应角度看,M1增长较快对物价及资产价格都有推动作用。”交通银行(601328)发展研究部分析师许文斌说,今年资本市场增长较快,M1高速增长可能进一步推动其繁荣。

市场普遍预计9月CPI(居民消费价格指数)、PPI(工业品出厂价格指数)增幅仍为负值,但降幅继续减小。CPI、PPI“转正”后,市场通胀预期将加强。

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